香港金融管理局7月29日公布，香港債務工具中央結算系統（CMU）與瑞士金融市場基礎設施SIX的直接聯網正式啟動。新連接讓CMU會員可直接進入瑞士及西班牙證券市場，負責推動CMU國際化及商業化的迅清結算有限公司亦首次推出股票交易後服務。
今次安排的重要性，在於CMU不再只被視為本地債券存管及結算平台，而是向一站式多元資產交易後證券基礎設施轉型。對銀行、券商和資產管理機構而言，交易後服務涵蓋證券持有、交收、資產服務及紀錄管理，效率和連接範圍直接影響跨境投資成本。
直接聯網打開瑞士與西班牙市場
透過CMU與SIX的直接連接，會員可接觸瑞士及西班牙證券市場，減少另行建立多層託管關係的需要。官方未公布服務收費、合資格證券或交收時間等細節，市場參與者仍需按迅清結算及SIX的正式操作文件評估。
歐洲市場的公司行動、稅務、幣種和交收規則各有差異，直接技術連接並不代表所有合規程序自動消失。機構仍要處理客戶盡職審查、制裁篩查、資產隔離及當地市場規則。
迅清結算首次跨入股票交易後服務
迅清結算自2024年成立以來，一直協助金管局推動CMU國際化及商業化。今次首次推出股票交易後服務，代表平台的資產類別由債券延伸至股票，亦為日後支援更多市場和產品建立基礎。
交易後基礎設施雖然不直接決定買賣價格，卻影響資產能否準時交收、投資者權益能否準確處理，以及跨境持倉是否清晰。若平台能把不同資產集中管理，機構可減少重複接口和營運流程，但同時要求更高的系統穩定性和風險控制。
CMU債券託管額已超過五萬五千億
截至2026年6月底，CMU債券託管總額超過5.5萬億港元等值。這個規模顯示CMU已是香港固定收益市場的重要底層設施，亦是香港連接內地與國際債券市場的其中一個接口。
由債券走向多元資產，可讓現有會員以相近的營運框架管理更多海外證券。後續成效可從新增會員、跨境持倉、交收量、支援市場數目及營運成本觀察，而不應只以簽署多少合作協議衡量。
債券託管規模亦為新服務提供既有會員和營運基礎。銀行或券商是否把歐洲股票持倉轉入新連接，仍要比較原有全球託管安排、資產服務質素及轉換成本。
香港金融基建競爭延伸至後台系統
國際金融中心競爭不只在上市和交易，還包括託管、清算、交收、抵押品及數據服務。投資者若能在同一基礎設施處理不同市場資產，可提升資金及抵押品使用效率，亦有利金融機構在香港設立區域營運。
香港的角色是把內地市場、亞洲資金和國際產品連接起來。CMU擴大國際網絡後，仍需與交易所、中央證券存管機構、銀行及監管機構協調，確保不同時區和市場規則下的交收風險可控。
跨境交易後系統亦要具備網絡安全、災難復原和業務連續性。任何技術連接中斷都可能影響交收，因此平台需持續測試備援安排，會員亦要保留應變流程。
下一步看服務範圍與實際使用量
金管局表示，CMU未來會繼續擴大全球版圖和服務覆蓋。市場下一步可留意迅清結算是否增加其他歐洲或亞洲市場、支援更多股票和基金產品，以及是否推出抵押品或企業行動服務。
對本地金融機構而言，是否採用新連接，取決於客戶需求、收費、系統整合和風險管理。今次啟動確立了技術與制度入口，真正影響力仍要由後續交易量和使用者體驗驗證。
個人投資者未必會直接使用CMU，但金融機構後台效率最終可能反映在產品覆蓋、處理時間和服務成本上。現階段未有零售安排公布，投資者應以銀行或券商正式通知為準。