前言
近年環球地緣風險不斷，資金加速尋找「避風港」。投資者最關心三件事：清算風險如何控管、交易成本能否下降、與內地市場能否對接成勢。政府宣布參與建造香港黃金中央清算系統，同時邀請上海黃金交易所加入，市場期待清晰路線圖與配套時間表。
定位與目標｜官方參與，提升確定性
財經事務及庫務局局長許正宇表示，黃金兼具金融及戰略屬性，政府參與建造清算系統，可為市場帶來信心與確定性；同時體現香港作為國際金融城市、服務全球經濟的優勢。該系統是加速建立國際黃金交易市場的關鍵一環，將成為本地黃金交易、結算與風險管理的「底層設施」。
互聯互通佈局｜邀上金所參與，擴大亞洲話語權
措施之一是邀請上海黃金交易所參與，為日後與內地市場互聯互通預作技術及規則對接。官員強調，港滬並非此消彼長，而是互補協同：香港具普通法與國際化優勢，上海擁有龐大內地黃金交易深度；兩地協調統籌，有望擴大中國以至亞洲在黃金定價與清算領域的影響力。
市場背景｜避險需求強勁，ETF帶動交投
今年以來，交易所買賣基金（ETF）等工具需求攀升。官方引述數據指，第二季全球黃金總需求按價值計按年大增45%至1,320億美元，顯示避險資金持續配置黃金資產。對香港而言，若「交易＋清算」齊備，結算效率與資金周轉可同步提升，吸引國際機構投資者與做市商增配。
制度優勢｜普通法＋監管銜接，便利跨境資本
香港在普通法框架下運作，法治與合規透明度高，有利引入國際結算參與者；配合本地金融基建（例如支付系統與市場基建資訊），有助確保清算安全、提升操作可預期性。
參考連結
— 香港金融管理局（金融市場基建與支付系統）：https://www.hkma.gov.hk
— 世界黃金協會（行業研究與統計）：https://www.gold.org
業界觀望｜路線圖與產品創新成關鍵
業界普遍期待：一是清算覆蓋範圍與風險模型細節，二是與現行場外結算的協同，三是配套產品（如黃金期權、抵押融資、跨境結算服務）能否同步推出。若能形成「交易—清算—托管—風控—產品創新」的完整鏈條，香港黃金生態圈將更具吸引力。
灣聲評說
以清算系統為抓手，香港正把黃金交易的「通道優勢」升級為「制度優勢」。關鍵在三點：其一，與上金所的技術與規則對接要務實落地；其二，清算風控與合規標準要與國際接軌；其三，產品創新要服務真實需求，而非指標式上新。若上述三箭齊發，香港不僅是黃金流動的樞紐，更可成為亞洲定價與結算的重要節點。
